企业丨历害了，扬州牙刷赚钱能力超茅台？-扬州生态科技新城
牙刷？
茅台酒？
哪个更能赚钱？
如果有人说“牙刷比茅台酒更赚钱”，100个人听下来，绝对会有99个人认为这人脑子有病。不过，记者相信会有一人笑而不语，他就是扬州明星牙刷的大老板张文生。
阳春三月，“厉害了，我的国”刷爆网络平台，也成为网络金句。一个“厉害了”的国，绝对不是凭空出现的，要归功于无数“厉害了”的普通劳动者西域雄狮，这是他们艰苦奋斗的结果。今天，记者想说的是“厉害了，我的扬州牙刷”。
倍加洁ROE高出茅台4个百分点
刚刚过去的一周，是“扬州牙刷”在资本市场上辉煌的五天，从扬州市杭集工业园走上主板市场的“倍加洁”一口气从24.07元发行价涨至52.3元收盘，刷出了扬州上市公司的多项新纪录。
52.3元收盘价，对于拥有5040万股的倍加洁公司董事长、总经理张文生来说，股票账面市值达26.359亿元，超过江苏传艺科技股份有限公司董事长、总经理邹伟民25.246亿元德州一中吧，暂居扬州上市公司个人首富地位。虽然说股票市值很难与真正的财富划等号，但这毕竟是资本市场给出的标价，作为公司老板身价波动的称重机并不为过。
2016年6月，扬州明星牙刷进行股改注册成立“倍加洁”，公司产品主要包括牙刷、牙线、齿间刷。其中，2017年牙刷(产品)的收入占公司主营业务收入比例达69.67%，也就是说公司7成业务来自牙刷，而正是这把不起眼的牙刷，却为公司创造了稳定增长的利润，其净资产收益率（ROE）在扬州现有主板上市的12家公司中居第一。
净资产收益率（ROE）这个指标是用来衡量一家公司能够为股东赚钱的能力，所体现的意义就是股东的收益能力的直接体现。对于ROE的判定标准，业界通常以10%为基础界限，30%左右就非常优秀了。尹惠熙
翻开倍加洁近三年主要财务指标，2015年、2016年、2017年的加权净资产收益率分别是：28.18%、30.89%、28.84%。这个水平有多高，看看贵州茅台就知道。
同样这三年时间，贵州茅台的加权净资产收益率分别是：26.23%、24.44%、24.97%。
相比之下，近三年平均加权净资产收益率，倍加洁竟然高出贵州茅台4个百分点！真是不比不知道，一比吓一跳！
专家说，对于ROE高的公司大方向一定向上，这类股票不会大涨大跌，涨上去了可以在高位稳住。如果能维持ROE在30%及以上的水平，那么这家公司的中长期趋势大都是向上。看来，“小牙刷”也有望做出价值投资“大文章”。
卖一瓶飞天茅台抵上卖4670只牙刷
扬州牙刷真能比茅台酒更赚钱吗？
记者梳理发现，2016年倍加洁的牙刷国内销售单价为1.18元/支，海外单价为1.01元/支，单位成本分别为0.82元/支和0.74元/支。这样算下来，一支牙刷的毛利润为3毛钱左右。
同样与贵州茅台比较毛利率，差距也就显而易见：
2015年、2016年、2017年，倍加洁牙刷（产品）毛利率分别为：28.24%、32.26%、30.34%。
2015年、2016年，贵州茅台酒(产品)毛利率恒定在93.5%左右。
今年1月9日，茅台厂上调53度的飞天茅台酒指定零售价达到1499元，按93.5%毛利率计算，卖一瓶茅台酒赚的钱，卖牙刷的需要卖到4670只（按一支牙刷3毛钱毛利计算）才能满足赤舌哪里多。显然，严格意义上来讲斯马什帕克，牙刷产业现阶段仍然需要靠规模化的产量来拼利润。从某种意义上讲涂多多，比起茅台酒，做牙刷的、卖牙刷的辛苦程度是前者的几千倍清夜吟。
然而，茫茫人海中，平均每4670个人中，谁能保证至少有一个人喝得上茅台酒报恩亭，但刷牙洗脸却是每个人每天早上起床后必做的事，五天学会绘画牙刷也确定能成为这4670个人生活中不可缺少的日用品。尽管，做牙刷的、卖牙刷的更加辛苦，但论及单位市场中赚钱的稳定性和效率，不会亚于做茅台酒、卖茅台酒的。
赚钱不在于产品“贵践”
综合来看，毛利率是衡量产品（或者也是行业）的竞争能力和盈利能力的一个指标，而净资产收益率更侧重于净资产的投资回报状况，更能体现股东、股民的收益能力。作为投资者，既要从毛利率上看这个产品、公司、行业的发展趋势，也需要从净资产收益率上看投资的收益情况。
对于倍加洁来说，能不能做出价值投资“大文章”，关键则取决于倍加洁高水平的净资产收益率能不能做到永续渡边大辅，毛利率能不能再提高一点？
2016年，倍加洁当年卖出4亿支牙刷。本次倍加洁招股书显示戴云杰，公司将通过本次募集资金投资项目建设，扩大生产场地，增加新的生产作业线，未来公司牙刷产能将提升至年产6.72亿支，湿巾14亿片，满足市场消费需求增长，进一步巩固市场领先地位。
52.3元价格，48.3的动态市盈率，是否能支撑住倍加洁的定位，还需市场考验，作为刚上市的新股，后市免不了存在调整的过程。但精致做好牙刷这一件事，让公司生产成本再低一点藤田伸三，市场份额再多一点，公司的竞争力就将再提高一点，也必将更能获得价值投资者的喜爱。
其实，产品没有贵践之分，只有市场需不需要之分，如果非要为它加上“暴利”的想像空间，那就是有没有满足广大消费者对美好生活日益增长的需要。比如，将来小牙刷能不能装上芯片，牙齿是否清洁、是否健康，甚至有没有牙周病、龋齿等，每天刷牙后这些信息在你的手机上一目了然。
来源：扬州发布
编辑：徐徐
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